Еврозона на финише 2025 года: ослабление настроений на фоне устойчивого рынка труда и ценового давления

Опубликовано 8 января 2026 г.

Экономические индикаторы еврозоны в конце 2025 года рисуют неоднозначную картину: деловые и потребительские настроения постепенно ухудшаются, тогда как рынок труда демонстрирует относительную устойчивость, а ценовое давление на уровне производителей вновь усиливается. Эти сигналы указывают на сохраняющееся напряжение между слабым спросом и инфляционными рисками.

Индекс экономических настроений еврозоны (ESI) в декабре снизился до 96,7 пункта после достижения 31-месячного максимума в ноябре. Показатель оказался чуть ниже ожиданий аналитиков и по-прежнему остается ниже своего долгосрочного среднего значения, что подчеркивает хрупкость восстановления. Снижение уверенности было зафиксировано прежде всего в сфере услуг, розничной торговле и среди потребителей. Поставщики услуг стали более осторожны в оценках текущей ситуации, розничные компании усилили пессимизм, а домохозяйства — опасения в отношении будущего. На этом фоне отдельные сектора продемонстрировали умеренное улучшение. В обрабатывающей промышленности и строительстве настроения немного укрепились, хотя оба показателя по-прежнему остаются в отрицательной зоне. Это говорит скорее о стабилизации после затяжного спада, чем о начале полноценного роста.

Важным сигналом для монетарной политики стало возобновление инфляционных ожиданий. Потребители в декабре стали заметно чаще ожидать роста цен, а производители — повышения отпускных цен. Такая динамика указывает на сохранение инфляционного давления, несмотря на слабый экономический импульс и сдержанный потребительский спрос. Разбивка по странам показывает, что ухудшение настроений носит широкий характер. Германия, Франция, Италия и Испания завершили год со снижением индексов деловой уверенности. Исключением стали Нидерланды, где настроения немного улучшились, что выделяет страну на фоне остальных крупнейших экономик валютного блока.

Ценовая статистика на уровне производителей также указывает на усиление краткосрочного давления. В ноябре цены производителей в еврозоне выросли на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, заметно превысив прогнозы. Основной вклад внес энергетический сектор, где рост ускорился наиболее резко. Более умеренное, но устойчивое повышение цен наблюдалось и в сегментах промежуточных товаров и товаров длительного пользования. В то же время цены на недлительные потребительские товары продолжили снижаться, а капитальные товары продемонстрировали стабильность. Несмотря на месячный рост, в годовом выражении индекс цен производителей остается в минусе уже четвертый месяц подряд, отражая ослабление базового ценового давления по сравнению с прошлым годом.

На рынке труда ситуация выглядит более устойчивой. Уровень безработицы в еврозоне в ноябре снизился до 6,3%, достигнув минимального значения с весны. Число безработных сократилось более чем на 70 тысяч человек, что превзошло ожидания аналитиков. Позитивная динамика затронула и молодежный сегмент: безработица среди лиц моложе 25 лет также снизилась. При этом сохраняется значительный разрыв между странами — от очень низких показателей в Германии и Нидерландах до двузначного уровня в Испании. В масштабах всего Европейского союза безработица остается стабильной уже седьмой месяц подряд.

Потребительские настроения в еврозоне в декабре слегка ухудшились, но оказались лучше первоначальных оценок. Индекс по-прежнему находится в отрицательной зоне, что отражает осторожность домохозяйств. Улучшение оценки текущего финансового положения было нивелировано более пессимистичными ожиданиями на будущее и сомнениями в перспективах национальных экономик. Намерения совершать крупные покупки остались без изменений, указывая на сдержанный потребительский спрос. В совокупности данные конца 2025 года показывают, что еврозона вступает в новый год с ослабленными настроениями, но без резкого ухудшения фундаментальных показателей. Снижение уверенности и рост инфляционных ожиданий создают сложную среду для экономической политики, тогда как устойчивый рынок труда остается ключевым фактором стабильности в условиях замедленного роста.

Возможно Вам будут интересны другие статьи